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PVC中期上涨可期 三季度有望再创年内新高

日期:   2018/7/12   新闻来源:东方财富

    三季度是PVC行业淡旺交替的季节,PVC自2016年6月底启动并展开了一轮上涨行情,2017年7—9月市场也迎来了年内最大一波涨势。现在又到了7月,PVC自6月中旬冲高回落以来,1809合约始终处于6700—6900元/吨箱体运行,那么历史是否会重演呢?笔者认为,在基本面改善和环保趋严的推动下,PVC中期上涨依然可期,三季度有望再创年内新高。
  供应增幅有限
  自4月以来,PVC行业春检带来的利好始终围绕市场,叠加上游石灰石环保炒作,5—6月两度推高期价至7000元/吨之上。进入7月后,随着多数检修装置重启,检修损失量大幅下滑,而年内计划检修的企业寥寥无几,但笔者认为,春检结束并不意味着PVC供应大幅反弹。一方面,受夏季高温天气和安全生产等因素的影响,7—8月多数PVC装置或降低负荷;另一方面,近两年在淘汰落后产能和环保督察的推动下,西北多数小电石炉被关停,对电石供应造成一定影响。
  统计局数据显示,1—5月全国电石产量累计1050万吨,累计同比增长0.7%,增幅较去年同期下滑5.3个百分点。同期,国内PVC产量累计同比增长5.32%,增幅高于电石。在国内80%以上的PVC产能仍依赖于电石法生产的背景下,电石产量增速大幅放缓无疑会拖累PVC供应增长。由此看来,尽管春检结束以及行业利润保持高位,但三季度PVC供应增幅有限,对基本面上行形成支撑。
  淡季尚未结束
  PVC的下游需求主要来自于型材、管材等建材相关行业,需求随着建筑施工呈现季节性波动。每年6—7月受梅雨和高温天气的影响,建筑业施工强度减弱,导致上游PVC建材企业需求下滑。据卓创资讯统计,6月全国PVC型材样本企业开工率仅45%,连续两个月环比回落,其中受环保和资金等因素的影响,中小型企业开工率下滑明显。短期而言,行业尚未走出淡季。
  从下游房地产需求来看,尽管今年楼市调控不断,但商品房需求韧性依然较强。统计局数据显示,1—5月全国商品房销售面积同比增长2.9%,结束自2016年三季度以来的连续下滑态势。另有数据显示,6月全国TOP100房企销售额同比增长近50%,有望推动下半年房地产投资和新开工面积的持稳回升。随着终端房地产悲观预期的修正,叠加刚需季节性释放,三季度PVC需求将呈现向好态势。
  环保政策趋严
  库存反映市场供需变化,当前PVC社会库存处于年内低位,产业链库存整体下行。在上半年行业开工率高企的背景下,二季度PVC市场库存去化明显,这为三季度PVC价格上涨打下了基础。展望后市,除了基本面季节性改善因素外,环保仍是驱动价格上涨的催化剂。尽管第一轮中央环保督察“回头看”结束,但各地环保隐患依然较多,不排除下半年环保政策将继续趋严,尤其是对PVC上游电石供应的影响短期恐难消除。此外,夏季是PVC装置事故的高发期,在当前的环保高压之下,任何事故都会在安检层面形成连锁反应,从而引发市场对供应不足的担忧。
  综上所述,在供应持稳和刚需释放的共同推动下,三季度PVC基本面将逐步改善,对价格上行形成支撑。同时,环保政策趋严催生PVC供应收紧预期,有望点燃市场炒作热情,从而推动PVC加速走高。

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