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强势美元成潜在“炸弹”?

日期:   2018/5/15   新闻来源:

 e公司数据统计,近一年来,约85%北上资金资金集中在市值排名前100个股上,电子、家电和医药生物以及食品饮料等龙头股成为近1年来增配标的,其中,海康威视、美的集团、恒瑞医药、长江电力、中国平安、五粮液等获增持金额超过70亿元,以下为2017年6月至2018年5月,沪深股通增持金额前50大个股名单:
 随着市场对美联储加息预期升温,美元近几周由弱变强,这引发了市场的广泛关注。
  麦格理:美元升值将是投资者面临的最大风险
  麦格理近日在一份报告中警告称,未来12个月中,投资者面临的最大危险将是美元出现剧烈升值。
  该机构策略师Viktor Shvets表示,美元汇率的变动主要取决于三方面因素:市场上的美元供应量、美国国债与其他国家国债之间的收益率利差以及通货紧缩的影响。
  他指出,鉴于美联储开始缩减资产负债表,投资者已经开始意识到美元供应有所减弱;与此同时,美国十年期国债与德国及日本国债之间的实际收益率利差处于历史高位,这些因素都将利好美元。
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  此外,考虑到随着时间的推移,通缩压力可能更强。通缩压力是由各类科技以及三十年来的过度金融化所导致的。简而言之,投资者生活在一个“没有工资”的世界,劳动或是商品的定价能力已经遭到侵蚀,而“僵尸”仍然必须存活以避免需求的收缩。
  在此环境下,会出现美元和黄金同时升值的异常现象,而且这种现象已经演变成一种持续的趋势。同时,投资者们也正在寻找葡萄酒、油画和加密货币等替代品。考虑到公众和选民需要财政当局的保护等因素,投资者的行为可能更为“极端”,这也将利好美元。
  据路透估算及美国商品期货交易委员会上周五(5月11日)公布的数据显示,截至5月8日当周,美元净空仓规模为108.4亿美元,创近三个月以来的最低水平。前一周为151.5亿美元。
  从历史上来看,一旦美元走强,尤其是持续走强,会对部分新兴市场造成较大冲击。因为美元走强可能导致资金流出新兴市场,给新兴市场的汇率和金融市场带来冲击。近期上扬的美元已经导致阿根廷比索、土耳其里拉以及巴西雷亚尔等新兴市场货币贬值。
  空头者们:美元此轮反弹不会持久
  与麦格理观点不同,一些机构则认为美元未来可能并不会继续上涨。
  比如摩根士丹利近日就发布报告称,随着美国双赤字规模增加且借款成本上升,美元反弹将宣告结束。该投行指出,美国在为其赤字提供资金方面的借款成本上升,加之全球流动性收紧,这将加大美元面临的压力。
  另外,西太平洋银行的外汇策略团队上周也表示,预计美元的反弹不会持续,因为有迹象表明薪资和经济增长可能开始放缓。
  对于美元近期的表现,华创证券亦认为美元此轮反弹难以持久。理由是当前的美元宏观大环境与 2016 年美元上涨时有着本质区别: 彼时美国财政赤字处于收缩状态,当下则处于扩张状态,新兴市场的贸易顺差相应也在扩大,并不处于所谓“戴维斯双击”的困境。
  纵然特朗普侵略性的贸易政策能压缩贸易赤字,但这一政策对海外美元回流的阻碍将抬高美债融资成本,结果是财政与贸易赤字的相互转化,“双赤字”的刚性扩张不会改变,这就注定了美元中期弱势趋势不会改变。

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